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　　资本市场的政策干预问题是中国资本市场一开始就不断探讨的问题。中国的资本市场到底需不需要政策干预？我认为探讨这个问题的根本点是看我们的资本市场现在的法制、法规健不健全，如果我们的法制、法规健全，那么政策就可以少干预，甚至不干预，反之加强证券市场的监管就是必然的，不然市场就会反复失衡。其次，要看我们的法规、法制相对健全的情况下，法制、法规是否有执行力，造成的市场的投资环境是否公平等，也是判定政策是否干预市场的一个重要因素。

　　很明显我们现在的资本市场在法制、法规建设上、执行力上都有明显的不足，市场竞争环境、投资环境都不够公平，这就暴露出了中国资本市场的重要缺陷，在这个缺陷没有得到充分处理之前，监管层就必须要做好相应的监管工作。

　　法制、法规的不健全，执行力不够就导致了中国资本市场中问题不断，如历史遗留问题、上市公司包装问题、上市公司资产流失问题等，这些都严重阻碍了中国资本市场的发展。在这些问题没有得到充分解决的时期，我们的市场缺乏公正性，投资者往往容易遭受意想不到的损失，如果想让这样的资本市场充分得到自由化，显然有些脱离实际，带来的波折也会越来越大，尤其当今的世界资本市场问题不断，美欧都开始逐步加大监管的时候，我们缺乏理性的对市场采取自由化态度，试图不闻不问，这显然不是明智的思维。

　　广大投资者也认为目前的市场需要政策的适当干预，在态度上是基本肯定的，之所以批评的声音也很大，是因为我们的监管往往缺乏科学性、连贯性和实效性，常常对市场产生的不是稳定作用，而是反作用。我们的很多监管手段，不是提前发现问题、预防问题，而总是在市场出现重大危机后，再采取非常规的措施去处理，这种处理方式使管理层往往遭到市场多方批评。

　　2007年到2008年4月的中国股市再次说明了这个问题，市场在前期暴涨的时候，政府下了一系列的猛药、重拳，当市场开始引发无理性的下跌局面的时候，政策的冷漠令市场广大投资者茫然，同时使政府的公信力遭到广泛的质疑，这就看出了政策的不科学性和不连惯性。

　　监管层一直在资本市场提倡“健康发展”的口号，然而2008年的股市格局让“健康发展”四个字严重偏离了方向，让“有力保护中小投资者”的口号严重偏离了方向，在这种情况下监管层的政策迟疑不决，造成了中国资本市场目前面临着前所未有的信任危机。

　　中国股市目前的连续暴跌局面，已经说明中国资本市场正面临着重大的不可预见的危机，在这种局面下，我们如果不做好提前的预防，就可能引发市场各种连锁反应，当多重危机同时出现时候，我们再想做出补救可能就非常困难了，等资本市场到了难以收拾的地步，政策上可能又是重拳、猛药，使国家在经济、政治上始终处于被动的局面。

　　中国资本市场现在的规模越来越大，已经不再是一块试验田了，不能在目前的市场规模上让资本市场出现任何重大的损失，那样中国资本市场就要再次退步了，中国的资本市场已经历了多次的倒退和徘徊，所以应当总结这些历史经验和教训，不要再做危害中国资本市场的事情。

　　为防止证券市场过度下跌可能带来的各种经济上动荡乃至政治上的动荡，我们都认为政府的监管政策该出手时就出手，这是中国资本市场的现状，我们必须要认清现实。既然管理层在股市过高的时候已经加大了监管力度，那就没有理由在股市持续暴跌的时候继续保持缄默的态度。

　　所以，我认为中国的资本市场目前还摆脱不了政策的监管手段，这是由于我们的市场法制、法规不完善造成的，是由于中国资本市场本身不够成熟造成的，是由于我们的管理者、经营者、投资者的整体不成熟造成的。

　　未来资本市场逐步走出政策的干预是发展的必然趋势，但这必须要经历中国资本市场的自我完善，在构建了法制、法规为前提的公平竞争、投资环境以后，资本市场才能基本上放下政策监管的手段。

　　所以，目前的中国资本市场不是不监管不干预而是一定要监管好，监督的过程应是科学、合理、有序、连贯的过程，而不是一棒子打死的过程；是市场各方基本共同认可的过程，而不是官僚的过程；是促进健康发展的过程，而不是暴跌暴涨的过程；是保护小投资者集体利益的过程，而不是危害弱势群体的过程；是壮大中国资本市场走向世界的过程，而不是打击中国投资者心理的过程；是要走创新性的社会主义资本市场发展道路的过程，而不是邯郸学步，完全效仿西方的过程。（本文写于4月16日，发表于《证券市场红周刊》16期）