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        此文部分文字发表在《证券市场红周刊》第15期（本文写于2008年4月9日）

　　2008年股市第一季度的惨重下跌，给中国资本市场带来太多的思考，这里有三大问题发人深省，并留待未来进一步探讨和实践的检验。

　　1、监管层迟迟不救市，到底是正确还是错误？中国的资本市场里到底能不能说“救”字。
　　2、中国的资本市场政府是否应该采用不干预的政策或少干预的政策？
　　3、中国资本市场的健康发展到底从哪里彻底做起？中国资本市场如何能彻底做好保护中小投资者的利益？。

　　我将对三大问题做个分解，鉴于篇幅问题，将三个问题分成三篇系列文章与大家探讨，今日谈的第一个问题是中国资本市场到底能不能说“救”？

　　今年的股市下跌可谓不是股灾的股灾，无数投资者的重大损失就说明了这一点。

　　我们回顾一下周边股市的走势，香港和美国股市在中国还是上一轮熊市的时候，就已经逐渐步入牛市阶段。香港是从2003年4月低点起步，走了4年牛市，到2007年10月基本结束，恒生指数自8332点上涨到31958，上涨了23000余点；美国道琼斯工业指数与香港股市发展基本同期，起步时间略早于香港，大约在2002年10月，到2007年9月基本结束牛市行情，上涨近7000多点，而美国股市从整体上看，实际上从1990--2007年都是处于大牛市中，道琼斯指数从2344点涨到2007年的14198点，上涨了近12000点。

　　在国外乃至香港股市步入牛市的时候，中国股市几乎原地空转了3年，中国的资本市场一直在迷茫等待中，依然被诸多历史遗留问题所困扰，这本身就不正常，中国经济高速发展多年而资本市场原地踏步甚至倒退，这本身就是不小的问题。

　　2006-2007年中国股市的突然觉醒，除了国家政策的鼓励外，还有中国股市本身就欠了近3年该涨没涨的“债务”，而股市用了2年走了4-5年的空间，这是中国资本市场前期的政策错误导致的。

　　2007年中国股市暴涨，不是监管层无法控制超涨的局面，实际上是监管层当时严重忽略了中国资本市场上的购买力。中国经济高速发展多年，社会富裕了，人民的购买力大幅度提高是必然的，造成了后来股市的暴涨局面是因为当时的市场的供需关系不平衡，供小于求，这样就形成了股市的暴涨。

　　后来，市场在调节这种暴涨局面，并没有采用逐渐降温的办法，而是在提高印花税的同时为防止通胀和股市过高上涨，政府多次提高存款准备金和银行利息，力度综合之大、之强均为历史之最，这些从宏观角度来说，都为后期的股市下跌埋下深深的伏笔，更重要的是我们通过大批蓝筹的上市迅速提高了市场的供应量，再次为股市下跌增添了沉重的砝码，那么中国股票市场现在惨重下跌为今年世界之最，到底是谁的错误？把真相揭开，事情就一目了然！

　　从客观角度来说，是监管层根本没有分析好市场，政策的突然性和盲目性都很强，针对性也很差，没有做好市场调研而做出各种非常规的动作和行为，严重扰乱了市场应有的自然节奏。

　　各方重炮轰击股市就必然带来重大的负面效应，股市暴跌如此惨烈也是监管层始料未及的，所以监管层的错误的判断和错误的思路引发了中国股市的再次危机，那么你不出手去“救”，还能去做什么，及时的补救错误是对中国资本市场负责、对广大投资者负责，而不是对官本位、官僚主义负责。

　　写到这里，提出中国股市该“救”的问题，有的朋友一定会反问我：你当时写《救市还是救大脑》说股市关键是救投资者的大脑而不是去救市！现在怎么又说救市了？

　　我写《救市还是救大脑》一文，股指是在4500-4600附近，股市还在相当于人体38度的时候，股市到了4000点就基本回到人体的正常体温了，而现在最低到3200多点了，人已经几乎裸体站在寒冬里了，这个时候怎么能说不救？！时不同，看法亦不同。

　　美国是一个高度发达的市场经济国家，可以明明白白地告诉投资者，政府要救市！给市场信心，给市场活力，我们居然连“救”字都被那些伪经济学家打倒了，这不是客观的对待中国资本市场的态度！现在看来，中国资本市场俨然越来越虚伪了，一些伪经济学家就是这种虚伪局面的制造者。

　　如果媒体评论到最后将一个客观的“救”字都消灭了，那么，中国资本市场就没有前途了，真话如果都被掩盖，到底还有什么能是真的？

　　中国证券市场现在失真了，失真了并走错路了，难道就不能“挽救”吗？！党一向告诉我们要“实事求是”，“事实求是”放到现在的资本市场就是“实施救市”，“实事求是”这四个字放到资本市场里为什么就迷失了方向？所以中国证券市场现在应该呼喊的是真理！

　　2007年是中国股市发展有史以来规模最大的时候，是以往任何时候无法比拟的，我们就应该站在新的高度去审视新的问题，而不是还站在老地方观望，站在2002、2003乃至2006的资本市场里看待现在的中国股市，那是完全错误的概念，我们必须认清目前的资本市场规模，以及其对当前国民经济做出的重要贡献，认清这些问题，就应该清楚保护好我们的资本市场是多么的重要！

　　有一些经济学家恨不得中国股市跌到2000点甚至1000点，这种看法显然是疯狂的，他们已经严重脱离了经济学家的本质，严格讲他们已经不是经济学家，他们在为中国经济的发展丢绊脚石。

　　我的一个做基金的朋友在股市下跌到3900点一线时候，就已经监督到大量外资在开始进驻股市，对市场上的空头评论真是痛心疾首，他在3600-3400点顶住一切高层监管乃至高层技术分析人员压力，严令建仓60%以上，现在来看他是正确的，他对我说目前还在唱空的人是在卖国！无奈他是业内人士，无法站出来说话，由此可见我们的资本市场中那些想砸烂、唱衰中国资本市场的人在做什么？两个字就可以代表：卖国！难道中国的资本市场廉价卖给外资，不需要救吗？！

　　有人说，中国的资本市场估值略高一点，等待外资为中国人买单不是很好吗？可是，为什么全世界都看好的中国经济，而我们自己却要先唱衰自己的资本市场，为什么不保护好我们的廉价市场等待世界为中国人买单？我看那些唱衰中国资本市场的经济学家，在经济战略上是肤浅、苍白和无知的。

　　廉价卖出中国的资本市场就等于把中国经济发展这么多年的丰硕成果拱手让给了外国人，让外国人坐在中国资本市场上等着我们中国人为他们数钱，数完还要交到他们的手里，中国人的悲哀情何以堪？！

　　中国经济高速发展，中国资本市场就会不断扩张，这是必然的历史趋势，把中国资本市场廉价拱手交给外国资本，我们未来的利益就要被外资分享和掠夺，所以长期来看我们的市场必须要保护好、呵护好。